Para todos os lados, observamos o mundo em K: alguns dados econômicos mostram sinais positivos e outros, até antagonicamente, negativos. O mundo em K é um mundo mais difícil de prever. Essas disparidades, em muitos casos, não podem durar para sempre, mas você poderia esperar uma vida toda para ver uma convergência.

Acreditamos que os avanços e aplicações da inteligência artificial continuarão, a China se manterá como uma grande exportadora de deflação e os preços de petróleo seguirão baixos. Essa combinação tende a ser baixista para inflação permitindo que bancos centrais comecem ou continuem o processo de cortar juros, o que tende a ser positivo para os mercados de ações globais.

Vamos desenhar o cenário. No início de 2025, víamos três fases para o mercado: dólar fraco, juros para baixo e eleições. Ainda estamos no meio desse processo. E por agora, os investidores já devem ter percebido o que tem que fazer. Afinal, quando o movimento de migração para bolsa vier, pode ser mais rápido que uma bala de canhão. Mesmo dentro da turbulência, o Brasil pode ainda ser um oásis de retorno nos próximos trimestres. Isso, claro, se tivermos a chance e não a jogarmos fora.

Caros(as) cotistas e parceiros(as),

A agenda ESG recentemente perdeu força no debate público, mas a transição climática continua avançando de forma silenciosa e econômica: em dez anos, a queda do “green premium” tornou fontes de energia de baixo carbono, como energia solar e eólica, tão baratos quanto — ou até mais baratos que — suas alternativas fósseis. Esse processo, em conjunto com outros fatores como a adoção de veículos elétricos, reduziu em mais de 40% as projeções globais de emissões futuras.

Como destaca Bill Gates, o foco agora deve sair apenas da temperatura e ir também para o bem-estar humano, pois prosperidade e saúde são importantes defesas contra os efeitos do clima. Na Dahlia, vemos esse movimento não como ideologia, mas como vetor econômico estrutural, refletido em algumas teses de investimento da nossa carteira.

Caros(as) cotistas e parceiros(as),

Um dos temas mais recorrentes nas conversas de mercado atualmente é a eleição presidencial de 2026. Apesar de ainda considerarmos cedo, por dever de ofício, também temos discutido o assunto com analistas políticos e estrategistas eleitorais, buscando entender como o cenário pode evoluir nos próximos meses.

Em nossas discussões, percebemos três pautas comuns que parecem ser mais relevantes:

- Ciclos políticos: ciclos sociais influenciam os ciclos políticos. Nos últimos anos vimos uma guinada nas demandas dos brasileiros, o que caracterizamos na carta “A Quarta Virada”.

- Matemática: a definição da eleição presidencial em 2022 aconteceu nos estados do Centro-Sul, uma vez que as votações nas regiões Norte e Nordeste permaneceram estáveis.

- Centrão: a relevância dos partidos de centro no Brasil é inegável, pois controlam a maior parte do poder, medido em números de deputados, prefeitos e governadores. O apoio em bloco, caso ocorra, para um candidato pode ser decisivo.

Como política e marshmallow se encontram?